来源：瑞恩资本RyanbenCapital
马斯克旗下太空探索技术公司SpaceX已完成IPO定价，发行价为每股135美元，发行约5.56亿股股票，募资规模约750亿美元，对应公司估值约1.77万亿美元。按募资规模计算，SpaceX本次IPO将超过沙特阿美此前创下的纪录，成为全球史上最大规模IPO。公司股份预计今（6月12日）晚在纳斯达克挂牌交易，股票代码为SPCX。
创史上最大IPO纪录，募资 750亿美元
SpaceX本次IPO最大看点首先是规模。750亿美元的募资额远超传统科技公司上市规模，也让SpaceX一上市便跻身全球最高市值公司行列。以发行价计算，SpaceX估值接近1.77万亿美元，已经超过多数大型工业和科技企业，也高于马斯克旗下电动车公司特斯拉近期市值水平。
这也意味着，资本市场对SpaceX的定位已经不只是“火箭公司”。在投资者眼中，SpaceX同时具备商业航天、卫星通信、AI基础设施和长期太空经济的想象空间。Starlink卫星互联网业务提供现金流，Falcon火箭维持商业发射领先地位，而Starship 和AI数据中心概念则进一步推高了市场对公司未来增长的期待。
投资者认购接近4倍，逾 2500亿美元认购
机构投资者需求是本次IPO热度的重要体现。
据外媒报道，SpaceX本次IPO获得超过2500亿美元投资需求，接近计划募资规模的4 倍。公司据报收到约1，000名机构投资者订单，包括大型资产管理公司、主权财富基金、家族办公室和长期基金。
机构资金大举参与，主要看中SpaceX在全球卫星通信、商业航天发射和AI基础设施方面的稀缺性。对于不少长期资金而言，SpaceX是少数能够同时覆盖“AI+通信+航天”三大主题的超级平台型公司。
散户订单逾1000亿美元
个人投资者的参与热情同样罕见。
据报道，SpaceX本次IPO的散户认购订单已超过1000亿美元。由于需求远超可分配股份，预计大量个人投资者最终难以获得足额配售。
更特别的是，SpaceX 据报计划向个人投资者预留较高比例股份。
市场消息称，散户配售比例至少达到 20%，也有报道提到比例可能接近或达到30%。这明显高于美国大型IPO中散户通常只能获得较小比例配售的惯例，也反映出马斯克希望借助庞大的个人投资者基础，为 SpaceX上市后建立更广泛的市场支持。
15%超额配售权或进一步放大募资规模
除基础发行规模外，SpaceX本次IPO还设置了15%超额配售权（绿鞋机制）。承销商可在30日内按发行价额外购买约8333万股Class A普通股。
若该选项被全额行使，SpaceX将额外筹集约112.5亿美元，使本次IPO总募资规模从约 750亿美元增至约862.5亿美元。
在机构和散户需求均十分强劲的背景下，市场普遍认为超额配售权被行使的可能性较高。这不仅有助于稳定上市初期交易，也将进一步巩固SpaceX作为全球史上最大IPO的地位。
市值将超特斯拉、Meta，跻身全球最高市值公司行列
若以发行价每股135美元计算，双向股票交易SpaceX市值约1.77万亿美元，一上市便跻身全球最高市值公司行列，将超过马斯克旗下电动车公司的特斯拉、谷歌的母公司Meta，更是超过多数大型工业和科技企业。
元股证券
传已获3大评级机构评级
另有传媒引述知情人士报道，SpaceX向投资者表示，公司已取得三大信贷评级机构给予的投资级别评级，有助上市后降低融资成本。
不过，相关评级是否已属公开正式评级仍未清楚。
报道指，穆迪、惠誉、标普全球评级均已给予SpaceX投资级别评级；
惠誉响应称，未有公开发布SpaceX评级；
标普全球评级，亦表示未有发出评级；
穆迪，暂未回应查询；
SpaceX也没有回应查询。
CreditSights分析员本周预期，SpaceX或有可能在IPO后短期内发债。SpaceX招股文件显示，截至3月31日，公司长期债务约291亿美元，当中包括一笔200亿美元过桥贷款，该贷款将于2027年9月到期。文件亦列明，公司在收到部分债务融资或IPO所得款项后6个月内，需要偿还至少部分过桥贷款。
华尔街首份报告看190美元
Oppenheimer成为首间启动SpaceX研究覆盖的全球券商，给予‘跑赢大市’评级，目标价190美元，较IPO价高近41%。
New Street Research其后给予165美元12个月目标价。
Oppenheimer分析员Timothy Horan认为，SpaceX是少数具备资本、数据、大型语言模型、硬件、制造及工程人才的垂直整合AI公司。他预期Starlink卫星互联网服务将是主要现金来源，而包括xAI在内的AI业务，长远或成最大贡献来源。
元股证券:ygzq.hk估值分歧大，沽空名将批评过热
不过，市场对SpaceX估值仍有明显分歧。
著名沽空者James Chanos形容SpaceX是‘梦想与希望IPO’，认为投资者热情更多来自马斯克及AI概念，而非公司基本面。
Morningstar早前估算SpaceX估值约7800亿美元，低于今次IPO定价对应估值。其分析员Nicolas Owens估算SpaceX股票价值为63美元，并指包括Starship、太空数据中心及AI业务在内的部分前景仍有不确定性。
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