（来源：EncounterAlpha）趋势结束判断
今年韩国股市屡上热搜，不是暴涨就是暴跌。截至3月16日收盘，韩国综指在2026年上涨了31.69%，报收于约5550点。2024年年底，韩国综指仅收于2400点，一年3个月的时间不到，指数走出了翻倍不止的行情。
1.从《请回答1988》说起
我第一次听说韩国股市，还是多年前看《请回答1988》。去年这部剧开播10周年，冬天的时候，我又重温了一遍，还看了10周年的特别综艺。我和饰演成德善的李惠利是同年，10年前也是我第一次与权益类基金结缘的时间。
元股证券:ygzq.hk
《请回答1988》的第16集，金社长的腰摔伤了，躺在医院休养，成科长和凤凰堂到医院看望他，三个人在聊股市。那会儿是80年代末，韩国综指超过了1000点。
凤凰堂说想做点股票投资，金社长说他朋友告诉过他三只股票，其中有一只是三星电子，若能持有二三十年，后面能给儿子办婚礼，还能用来给孙子支付留学费用。
成科长打住了他们，说股市快完蛋了，涨太多了。建议他俩听自己的，存单利17%的银行存款。
后视镜在看，成科长当时的阻止是对的，因为韩国综指下次超越1000点，要等到2005年才能实现。但如果考虑个股的α收益，成科长就错了。90年代以来，三星电子是百倍成长股
集成电路、个人电脑普及、手机移动互联、人工智能的时代红利，三星作为半导体龙头都吃得饱饱的。《请回答1988》的剧集，后面还有提及韩国房地产的。虽然成科长很长一段时间财运不佳，但他们搬离双门洞，买房的时间点很好，即便没有女婿阿泽的雄厚财力，生活也应该过得很好。
脱贫，渴望财务自由，股市，房地产，生育，中韩两国的共同语言还挺多。
2.韩国股市：昨天和今天
配资炒股今年2月下旬，新闻媒体报道韩国股市领涨全球，开年两个月涨，股指涨了50%。3月份，美国袭击伊朗，中东局势动荡，韩国又因为股指单日下跌12%跌上了热搜。
我点开了韩国综指的K线图，看历史行情。韩国股市在90年代，堪称传奇耐斩王，95-97年累计下跌63%，从1027点跌到376点。此后还有2000年的年度-51%行情，2008年的年度-41%行情。
与A股市场类似，进入21世纪10年代后，股指的总体波动率在下降，但A股有上证指数3000点魔咒，韩国综指则有2000点魔咒。
2007年，韩国综指就冲高到了2085点，元股证券交易入口此后11年市场最高也仅为2607点，2019年收盘，大约2200点。直至2020年，韩国股指才实现了大幅突破，站上过3000点。
3.超级存储周期与众生相
韩国综指具有成分股高度集中的特点，三星+海力士两大半导体巨头，占股指的比重超36%。2025年，韩国综指上涨75%，三星+海力士合力贡献的涨幅为65%，占全年涨幅的86%。（引用出处：《韩国系列专题5：韩国股市能否延续涨势？》，东北证券，分析师：杨旭）
可以说，韩国综指在某种程度上，是一个半导体指数。韩国综指的起飞，与存储半导体的超级周期有密切关系。
高端存储芯片的厂商很有限，只有中美日韩的少数几家公司。我们的长江存储、长鑫存储还没上市。存储芯片技术密集，资金密集，投产新的生产线，消耗的资金会比显示面板高很多。
未来存储芯片公司上市，其募集的资金体量，市场的环境、指数的点位，都需要重点留意。
韩国股指本世纪一些时段的表现与A股相似，市场背后的投资者结构也是相似的。中韩两国，个人投资者的持股市值占比近似，都在30%左右。但A股的法人股权重高，外资占比很低，韩国则是外资持股稍高于散户。
媒体给韩国散户的定性是赌性极强，但真实的情况也与A股类似，韩国股市结构性行情突出，散户高位追涨，股指全年大涨，但散户却有不低的比例亏损。2025年4月至今年2月，韩国散户的户均盈利，仅折合人民币约1.2万元。
制造业有产业周期，当产品供不应求，价格猛涨的时候，公司大干快上，猛堆产能，试图依靠拼速度，到市场抢赚大钱。一来二去，大家卷起来了，这又为下一阶段的产能过剩，埋下了伏笔。产能过剩，产品价格与公司利润下跌，股票在定价上，也出现双杀——盈利下跌*估值收缩。
牛熊周期鲜明，与投资者的结构有关，与当下的产业结构有关。不忘周期，市场行情好的时候，合理控制风险敞口。不忘市场在改革，助力稳定的因素在增多。也不忘市场会自主价值发现，产业不灭，没有哪个行业该跌到破产价格。结构性行情，行业轮动，如此循环起来，希望A股的慢牛能走得更远吧。
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