海通国际：升颐海国际(01579)目标价至20港元料盈利质量稳步提升

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，根据近期与上市公司交流，颐海国际(01579)2026年经营战略清晰，重心由规模扩张转向结构优化，B端从拓新转向深耕、海外维持高增、方便快餐企稳回升，成本与资本开支可控，盈利质量稳步提升，业绩增长具备较强韧性。维持公司2026年18倍市盈率估值，受汇率变动影响，目标价由19.8港元上调至20港元。考虑公司B端与海外业务高增、关联方业务触底后市，维持“优于大市”评级。

公司第三方业务增长动能充沛，B端与海外双轮驱动格局稳固。2026年大B业务预计增速20%至30%，现有约200家客户，产品由香辛料、鸡精等边缘品向酱料、调料等高附加值品类升级，股票投资平台降低替代风险并提升利润稳定性; 小B业务转向抖音线上拓客，以配锅标品组合模式保障盈利，处于快速爬坡期。海外第三方业务预计增长30%，东南亚、美国等成熟区域渠道完善，日韩渠道快速起量，泰国工厂通过扩品与B端开拓提升产能利用率，暂无海外新建工厂计划，全球化推进稳健有序。

该行维持此前预测，预计公司2026至2028年总营收分别为70亿、76.2亿及82.1亿元人民币，净利润分别为10.1亿、11.2亿及12.2亿元人民币，对应每股盈利为0.97、1.08与1.18元人民币。

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